Corriere della Sera, 14 settembre 2019
Berlino ha più surplus ma spende meno di Parigi
C’è un attimo della conferenza stampa di Mario Draghi l’altro ieri a Francoforte che spiega perché i rapporti con Jens Weidmann e Klaas Knot siano così tesi. Sono poche parole ma lasciano intendere che i dissapori fra il presidente della Banca centrale europea e i due, rispettivamente presidenti della Bundesbank e della Banca nazionale d’Olanda, non sono personali. Non solo, per lo meno. Vanno anche al cuore dell’identità dell’area euro nei prossimi anni.
Il problema è balenato a un cenno di Draghi l’altro ieri, quando l’italiano ha detto che le modifiche alla dichiarazione introduttiva della sua conferenza stampa erano state «concordate all’unanimità». Fra queste ce n’è una che riguarda direttamente Germania e Olanda, i paesi di Weidmann e Knot. È il passaggio in cui la Bce afferma: «Visti i rischi e l’indebolirsi delle prospettive, i governi con margini di bilancio dovrebbero agire per tempo e con efficacia».
In altri termini, la Banca centrale europea per la prima volta formalizza qualcosa che Draghi aveva già detto più volte: con i bilanci in surplus, un’enorme accumulazione di sempre nuovo risparmio, un costo sottozero dell’indebitamento e la crescita in frenata – la Germania è probabilmente già in recessione – per i governi di Berlino e dell’Aia è tempo di agire. Dovrebbero spendere di più per investire e aiutare così il resto d’Europa. Draghi ha risposto «decisamente sì» a chi gli chiedeva se il suo fosse un messaggio ai politici che «devono mettersi in gioco perché la Bce non correrà sempre al salvataggio». L’italiano ha rivendicato con un filo di durezza il lavoro di questi anni, quasi sempre con i voti contrari di Weidmann: «Tutto ciò che vedete in Europa, la creazione di 11 milioni di posti di lavoro in breve tempo, la ripresa, la crescita sostenuta: tutto è stato largamente il prodotto della politica monetaria della Bce. C’è stato ben poco di altro».
Poi, appunto, la stoccata: stavolta l’invito ai governi di Germania e Olanda a cambiare rotta e investire di più è arrivato da Francoforte «all’unanimità», cioè anche con l’assenso di Weidmann e Knot. Questa è la frase più spiazzante per il presidente della Bundesbank, perché lui in prima persona non ha mai preso posizioni del genere. Al contrario: benché i dati tedeschi dell’industria, dall’export e la fiducia delle imprese cadano sempre di più, per adesso Weidmann nel suo Paese sta dicendo il contrario. Resta sulla sua linea ortodossa: il governo di Berlino non deve reagire alla frenata dell’economia e vale il freno costituzionale al debito, che rende qualunque stimolo di bilancio simile a un errore di arrotondamento (0,4% del prodotto lordo la spinta cumulata degli ultimi anni, secondo l’economista tedesco Christian Odendahl). Weidmann non ha mai trovato nulla da ridire sul fatto che dal 2009 in Francia gli investimenti in totale superino del 25% del prodotto lordo quelli della Germania (e ormai la produttività francese cresca di più).
Assist ai governi
Dietro la scelta drastica di Draghi un invito ai governi: tassi a zero per favorire la crescita
Il messaggio di Draghi dunque dev’essere stato avvertito da Weidmann come un’accusa: ipocrisia e scarso coraggio. Il tedesco sa che il suo governo deve cambiare strada – lo sottoscrive nei comunicati della Bce – ma non osa dirlo in pubblico perché per anni ha allenato l’opinione pubblica a un’altra verità. Qualcosa di simile deve avvertito anche Knot, che tra circa un anno dovrebbe lasciare Amsterdam per entrare a far parte dell’esecutivo Bce. Forse anche così si spiega la rivolta dei due ieri, simultanea e senza precedenti, lanciata solo ora che l’italiano non potrà restare a lungo a Francoforte per regolare i conti.
Dietro gli attriti personali, il cuore però è politico e riguarda il futuro dell’euro. Tassare sempre di più i depositi non investiti delle banche e intervenire in acquisto di titoli praticamente all’infinito – le ultime mosse di Draghi – sono scelte drastiche. Il presidente della Bce ha sottolineato che funzionano meglio in altri Paesi (pensa agli Stati Uniti) dove i bilanci pubblici hanno accompagnato «dai sei o sette anni» la ripresa. È un messaggio potente, recapitato all’incontro dei ministri finanziari in corso a Helsinki dove molti stanno mettendo sotto pressione la Germania proprio per lo stesso motivo (come prefigurato ieri dal «Corriere»). L’invito implicito è a una cooperazione più stretta in futuro fra banca centrale e governi: la prima tiene i tassi a zero, i secondi possono approfittarne per lanciare progetti comuni d’investimento a debito su ambiente, ricerca, difesa, infrastrutture.
Non è questa l’ortodossia con cui la Bce era nata vent’anni fa. La sua indipendenza fu garantita con tale forza da somigliare, per anni, a un muro di incomunicabilità con i governi. Ma quello era un mondo senza rendimenti negativi (investitori che pagano i governi, pur di prestar loro denaro), senza un’inflazione sempre vicina a zero, senza guerre commerciali, senza debiti enormi e popolazioni che invecchiano in fretta. Il grado di cooperazione della Bce con i governi sarà il cuore della prossima presidenza, quella di Christine Lagarde. Quando gli hanno chiesto se credesse allo «helicopter money», la distribuzione di denaro ai cittadini, Draghi l’altro giorno ha risposto: «È un compito della politica di bilancio, non nostro».